REKLAMA

Francuski Ardian rozważa przejęcie włoskiego Inwit

Francuska firma inwestycyjna Ardian jest na wstępnym etapie badania możliwości przejęcia Inwit, największego we Włoszech operatora wież telekomunikacyjnych – donosi agencja Reuters powołując się na nieoficjalne informacje.

Ardian, który – pośrednio - jest mniejszościowym akcjonariuszem notowanego na giełdzie w Mediolanie Inwit chciałby podobno przejąć pełną kontrolę nad spółką i ściągnąć ją z giełdy. Firmę inwestycyjną w analizach i rozmowach wspiera bank JP Morgan. Na tym etapie analiz Ardian nie wyklucza, że przejmowałby włoską spółkę w konsorcjum z innym inwestorem finansowym.

Inwit jest największym włoskim operatorem wież telekomunikacyjnych (ma ich w portfolio ponad 23 tys. obiektów), a jego klientami są zarówno Telekom Italia, jak i włoski Vodafone.

Powodzenie ewentualnej oferty zależy zarówno od ceny jaką zaoferuje Ardian, jak i od postawy Vodafone, które kontroluje 33 proc. akcji wieżowej spółki. Ardian przez spółkę Daphne 3 kontroluje ok. 30 proc. akcji. infrastrukturalnej spółki.

Cytowani przez media analitycy zwracają uwagę, że oferując „skromną” 20 proc. premię do rynkowej kapitalizacji Inwit (przed podaniem informacji przez Reutersa wynosiła 11 mld euro) i uwzględnieniu długu (4 mld euro) potencjalna transakcja ma wartość na poziomie 18 mld euro.

Biorąc pod uwagę prognozowane przez analityków zyski (650 mln euro EBIT w 2025 r.) transakcja przy tej wycenie daje skromny 3-proc. roczny zwrot przy spodziewanym koszcie kapitału na poziomie 7 proc. Aby była opłacalna, wymaga albo niższej ceny, albo bardzo optymistycznych oczekiwań co do rentowności.

Biorąc pod uwagę, że wycena Inwit jest na poziomie 16-krotności przyszłorocznego EBITDA, a notowanego nadal na niemieckiej giełdzie Vantage Towers na poziomie 20-krotności, premia powinna być wyższa, a nie niższa.

Media spekulują również, że potencjalna oferta może skłonić właścicieli Vantage Towers (są nimi Vodafone i konsorcjum inwestorów finansowych złożone z KKR i Global Infrastructure Partners) do złożenia kontroferty, która pozwoliłaby w przyszłości połączyć Inwit z Vantage Tower.