Oddział infrastrukturalny australijskiego Macquarie Bank zawarł umowę o zwiększeniu swych udziałów do 100 proc. w największej duńskiej firmie telekomunikacyjnej TDC. Ma ona zostać sfinalizowana do końca 2025 r.
Macquarie Asset Management posiada już 50 proc. udziałów w TDC i poprzez konsorcjum obejmujące zarządzane przez siebie fundusze przejmie pozostałe 50 proc. od trzech duńskich funduszy emerytalnych ATP, PFA i PKA.
Ta inwestycja spowoduje, że Macquarie przejmie całkowitą kontrolę nad TDC Group.
Macquarie przypomina, że w 2018 r. udziałowcy wycofali TDC Group z giełdy papierów wartościowych tworząc dwóch niezależnych operatorów – infrastrukturalnego TDC NET oraz usługowego Nuuday dostarczającego usługi klientom końcowym.
„Od tego czasu dodatkowe inwestycje pozwoliły TDC NET stać się liderem w Danii we wdrażaniu 5G i obecnie sieć ta obejmuje 99 proc. kraju, a także rozbudować sieć światłowodową w obszarach, które były poza zasięgiem tego medium. Dziś w zasięgu światłowodów operatora jest ok 800 tys. gospodarstw domowych. Konsorcjum wsparło również kwotą ponad 1 mld DKK (koron duńskich) inwestycje Nuuday w migracje systemów informatycznych do najnowszych rozwiązań opartych na chmurze, by poprawić obsługę klienta. Obecnie marki Nuuday mają około 5,9 mln abonentów", podsumowuje ostatnie 7 lat Macquarie.
Jednak zdaniem firmy konsultingowej Stand Consult duńska inwestycja Macquarie wcale nie wygląda tak dobrze. W 2018 r. Strand Consult nazwał transakcję „finansową akrobatyką” i ostrzegł ATP, PFA i PKA przed partnerstwem z Macquarie. Jej zdaniem australijska międzynarodowa grupa inwestycyjno-bankowa i usług finansowych, choć dobrze znana, „nie rozumiała TDC ani specyfiki rynku duńskiego”.
Według Stand Consult siedem lat obecności Macquarie w Danii potwierdziło te obawy. TDC odnotowało „stałe straty, a jego dług wzrósł do 62,7 mld DKK do końca 2024 r., w tym 34,4 mld DKK dla zewnętrznych pożyczkodawców i 28,3 mld DKK dla akcjonariuszy. Koszty odsetek osiągnęły 5,1 mld DKK w samym 2024 r.”
– Macquarie stoi teraz przed trudnym zadaniem ratowania TDC. Pierwotna strategia sprzedaży Nuuday i zatrzymania TDC Net wydaje się nie do utrzymania ze względu na duńską ustawę o konkurencji, która zakazuje porozumień ograniczających konkurencję – ocenia firm konsultingowa.
Stand Consult nie sądzi też, aby TDC mogła zainteresować DT, BT, Orange, Telenor lub Telię przy konsolidacji europejskiego rynku telekomunikacyjnego. To dlatego, że synergie, jakie ci operatorzy mogą uzyskać poza granicami, są w przypadku Danii marginalne. TDC działa bowiem na rynku, gdzie infrastruktura jest najbardziej rozwinięta i rozbudowana, a większość konkurentów jest nadmiernie dokapitalizowana i trzeba m.in. konkurować ze spółdzielniami energetycznymi z gigantycznym kapitałem własnym, które nie musza się martwić o wykazywanie odpowiednio wysokiej stopy zwrotu zainwestowanego kapitału. W ocenie Stand Consulat, to najbardziej brutalny typ konkurenta, jakiego może mieć firma komercyjna z wymogiem zwrotu z zainwestowanego kapitału. A sytuacja staje się jeszcze trudniejsza, gdy ma się taki dług, jak dzisiaj TDC.
