Druga co do wielkości sieć kablowa w Polsce ogłosiła wezwanie na skup akcji Netii. Vectra chce kupić walory, które dałyby jej 33 proc. udziału w kapitale Netii i uczyniły dominującym akcjonariuszem operatora. Gdyby rynek odpowiedział na wezwanie Vectry, to sieć kablowa wydałaby na tę operację 605 mln zł. Oferuje ok. 4 proc. w stosunku do średniej ceny akcji Netii w ciągu ostatnich 6 miesięcy. Dominującym udziałowcem Vectry jest współzałożyciel spółki Tomasz Węgrzyński.
Siedziba Netii w Warszawie(źr.fot.TELKO.in)
Około 15 proc. akcji Netii kontrolują dzisiaj fundusze związane ze Zbigniewem Jakubasem oraz MCI Management - wszystkie te podmioty zakupiły akcje Netii stosunkowo niedawno. Dla nich oferta Vectry nie jest za bardzo atrakcyjna. Dodatkowo Zbigniew Jakubas deklaruje długoterminowe zamiary wobec Netii.
Duże pakiety akcji operatora ma jednak także długoletni akcjonariusz - fundusz Sisu Capital (któremu nie udało się wprowadzić na ostatnim walnym członka do rady nadzorczej) - oraz polskie fundusze emerytalne. Te podmioty mogą być zainteresowane wezwaniem ogłoszonym przez Vectrę. Mimo tego na razie dochodzą nas sceptyczne głosy, co do szansy realizacji wezwania po proponowanej obecnie przez Vectrę cenie.
W wezwaniu sieć kablowa deklaruje, że chce być finansowym inwestorem Netii (co jednak trudno rozumieć dosłownie, biorąc pod uwagę, że na wielu rynkach firmy konkurują ze sobą).
- Klasyfikujemy Netię, jako ryzykowną inwestycję nieco obok naszego core businessu, gdzie mamy jasną strategię rozwoju i nakłady inwestycyjne zaplanowane na kilka lat. Inwestycja na poziomie 33 proc. umożliwi nam bezpieczne kontynuowanie naszych podstawowych kierunków rozwoju – mówi cytowany w oficjalnym komunikacie Tomasz Żurański, prezes Vectry.
- Naszym zdaniem Vectra działa racjonalnie. Nie ma potrzeby ogłaszać wezwania na całość akcji spółki, skoro do przejęcia kontroli wystarczy tylko część - piszą w rekomendacji dla swoich klientów analitycy domu maklerskiego BZ WBK.
Vectra obsługuje blisko 900 tys. klientów głównie w sieci HFC oraz w sieci optycznej. Jej przychody można szacować (ponieważ nie publikuje regularnie danych) na ponad 500 mln zł rocznie. Netia natomiast ma ok. 1,5 mln klientów we własnej sieci PSTN, sieciach ethernetowych oraz optycznych, a także w sieci Orange, dla którego jest największym biorcą linii hurtowych. Przychody Netii w ubiegłym roku wyniosły prawie 1,9 mld zł.
Według oceny domu maklerskiego BZ WBK synergie między operatorami są oczywiste, ale korzyści z nich wyciągnie raczej kupujący, niz kupowany. BZ WBK zaleca swoim klientom odpowiedź na wezwanie Vectry. Ich zdaniem szansę na poprawę wyników finansowych Netii (a więc na wzrost ceny akcji) są małe.
Rozpoczęcie zapisów na sprzedaż akcji Netii rozpocznie się 23 lipca i potrwa planowo do 5 sierpnia z możliwością prolongaty aż do listopada. Teoretycznie Vectra może zrealizować wezwanie, nawet jeżeli zbierze deklarację na mniejszą liczbę akcji. Prawdopodobnie nie zdecyduje się, jeżeli kupiony pakiet nie da jej kontroli nad spółką.
wsp. Tomasz Świderek
